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中報中的“去產能”:鋼企“逆襲” 煤企仍低迷

一半是海水,一半是火焰。
當2016年半年報披露接近尾聲時,以鋼鐵和煤炭為代表的傳統行業,上半年經營業績與財務數據也逐漸“水落石出”。
截至8月22日晚間,根據機構數據顯示,A股兩市共有19家鋼鐵企業和14家煤炭企業發布了本年度半年報。盡管披露半年報的上市公司數均未占到所屬行業的一半,但21世紀經濟報道記者對比分析發現,在供給側改革與去產能的相同背景下,鋼企與煤企的業績呈現出“喜憂參半”趨勢。
“這意味著去產能在這兩個行業呈現出不同成效,”分析師對21世紀經濟報道記者說。
 
上市鋼企業績“逆襲”

春江水暖鴨先知。
隨著上市鋼企逐步披露本年度半年報,其所反映出的行業經營動態和趨勢,也逐漸清晰起來。
根據機構數據顯示,截至最新,兩市46家鋼鐵企業中,有19家披露了各自半年報。從這19份半年報中,21世紀經濟報道記者梳理發現,盡管營業收入多數出現了一定程度下滑,但歸屬母公司股東的凈利潤卻出現了一定程度的增長。
其中,上述19家上市鋼企中,僅有5家的營業收入同比出現上漲,營收的平均同比增長率亦為-3.9%。不過,歸屬母公司股東的凈利潤上,卻有10家鋼企出現上漲,平均同比增長率更達到47.78%。
南鋼股份與沙鋼股份成為凈利潤同比增長率最高的兩家鋼企,前者今年上半年實現營收108.75億元,同比下滑8.36%,歸屬母公司股東凈利潤達到1.46億元,同比暴增317.82%;后者營收為33.30億元,同比下滑18.03%,但歸屬母公司股東凈利潤上卻盈利6573.46萬元,同比增幅達到204.48%。
對于凈利潤出現暴漲的原因,沙鋼股份表示,盡管上半年鋼材價格大起大落,鋼材盈虧由此快速轉換,但公司仍在供給側改革及去產能等相關政策的逐步細化落實中,抓住市場階段性需求,在鋼材產品售價低于去年同期13.57%的情況下,完成了業績的扭虧為盈。
南鋼股份則解釋,在公司鋼鐵主業上,今年上半年鋼鐵行業市場有所回暖,公司產量亦同步有所增長。
21世紀經濟報道記者從中國鋼鐵協會了解到,今年上半年,全國粗鋼產量近4億噸,僅同比下滑1.1%;全國鋼材產量達5.6億噸,增長1.1%。鋼材出口上,增長9%至5712萬噸,進口則降2.8%為646萬噸。
中央財經大學煤炭上市公司研究中心主任邢雷對此向21世紀經濟報道記者表示,盡管鋼鐵也屬去產能行業之一,但截至目前減產程度并不明顯,“加上上半年房地產市場回暖,建筑用鋼量上升,都直接刺激了上市鋼企的業績”。
華南某券商一鋼鐵行業分析師亦同樣表示,今年一季度時,由于鋼企前期虧損較大,資金鏈緊張,導致市場出現了供需錯配的情況。
“此外,缺乏投資渠道的熱錢也在此時涌入了期貨市場,螺紋鋼價格與成交量齊升并且在二季度4月底達到頂峰;隨后前期關停的高爐紛紛復產,都直接催生了鋼企的業績上漲。”上述分析師解釋。
 
煤企業績繼續低迷

素來鋼煤不分家的兩個行業,然而在同一去產能的宏觀調控背景下,隨著半年報的逐步披露,各自業績卻呈現出不同的發展趨勢。
根據機構數據顯示,A股33家上市煤炭企業中,目前已有14家發布了今年半年報或半年度業績預報。14家上市煤炭公司中,除靖遠煤電外,其余13家煤企的營收均出現了同比下滑,歸屬母公司股東凈利潤亦有9家出現了同比下降。
其中,貴為行業龍頭的中國神華亦出現了同樣情況。在最新披露的上半年業績快報中,中國神華營收高達787.23億元,同比下滑12.5%;歸屬母公司股東凈利潤為98.28億元,同樣同比下降18.6%。
對于營收與凈利的雙降,中國神華將其解釋為煤炭市場持續低迷的影響,并因此造成公司上半年煤炭平均售價同比下降14%。與此同時,中國神華稱,受去年上網側電價下調的影響,公司平均售電電價亦同比下降11%。
不僅中國神華,煤炭市場整體行情的持續低迷也成為制約所有煤企的主要因素,加之去產能背景下,上市煤企業績“翻紅”愈難。
據國家統計局公布數據顯示,2016年上半年我國累計原煤產量達16.28億噸,同比減少1.6億噸,降幅約9.7%。在此基礎上,據稱煤炭去產能年度任務仍僅完成三成。
分析師對21世紀經濟報道記者表示,相比于鋼鐵行業的去產能所享受到的政策紅利,煤炭去產能力度顯然更強,產量下降亦相比明顯。他解釋,在產量下滑的前提下,即使煤價有所上升,但對上市煤企業績的改善仍無助力。
“目前煤炭企業負債率高,因此財務費用也相對高,并且在融資上難度也大。同時,煤炭去產能的目標是以企業退出為標志的,可上半年煤企只減了產能,但企業并沒有關閉。”分析師說。
邢雷則認為,除去產能調控外,由于宏觀經濟狀況不佳的影響,全國用電量在下降,導致煤炭消費量也因此下降。
21世紀經濟報道記者了解到,上半年我國共累計發電27594.9億千萬時,其中火力發電量累計20578.8億千萬時,占比74.6%,同比去年下降3.1%。
因此,邢雷認為,從目前行情看,下半年焦煤價格會比動力煤更堅挺,主要原因則是鋼鐵價格可能出現上漲的緣故。不過他表示,對于去產能是否能推動上市公司業績的關系,目前還有待觀察。
內容來源:21世紀經濟報道
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